米兰体育,米兰体育官方网站,米兰体育APP下载

　　本文重点聚焦全球资金流动分析，其中跨境资金包含港股通、跨境理财通及全球共同基金、QDII基金。近期全球风险偏好持续下降，资金较多流入美国固收基金，流出美国中小盘和大盘成长股基、日本；美国大盘平衡型股基、全球大盘股基有较多净流入，新兴市场、大中华股基也获青睐。QDII ETF中恒生科技相关产品获较多资金流入，

　　等有小幅资金流出。整体来看，全球资金再平衡趋势持续，新兴市场投资热度提升，美股资金流出压力持续。

　　2025年12月，全球股市表现分化，韩国、越南市场再度反弹，港股、美股略微收跌；韩国综合指数上涨7.32%、胡志明指数上涨5.53%，

　　AH资金流动：12月港股通南向保持成交净买入，净流入规模达2025年新高；资金整体流入非必需性消费、资讯科技、金融。互认基金方面，年内大量资金涌入，4月以后累计净汇出金额减少，近三月小有回升。11月跨境理财通资金跨境汇划金额15.16亿元，其中南向通15.1亿元，北向通0.06亿元，较上月减少。

　　全球基金资金流动：11月全球资金较多流入固收基金、流出股票基金，投资者风险偏好下降。美国大盘平衡型股基、全球大盘股基仍取得了较多的资金净流入，新兴市场、大中华股基也获得青睐；而美国中小盘、大盘成长风格股基连续遭较多净流出；日本股票基金也有连续较多净流出。固收类产品中，整体呈资金净流入，其中美国固收基金取得了最多净流入资金，延续上月趋势。

　　海外基金持有A股：截至2025年9月末，海外开放式基金及ETF共持有A股超过9596亿元人民币，较6月末增长26%。从行业上来看，加仓的主要方向是工业、科技，必选消费、公用事业持仓规模小幅减少。

　　QDII-ETF资金流：近一月恒生科技再度出现大幅资金净流入，其次是中国互联网50、纳斯达克100、港股通高股息、港股创新药等；资金净流出幅度较小，恒生指数等有小幅净流出。整体上看，延续上月资金流趋势，港股科技成长板块尽管有所回调，但仍保持较高的投资热度，且进一步集中，港股宽基热度有所下降。

　　本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。文中数据统计来自于第三方数据库，不同数据库的更新时效不同，数据的完备性与提取时间具有一定关联，数据可能存在不准确的问题。基金定期报告所披露的规模和持仓等信息为静态时点数据，存在短期调仓以粉饰报表的可能，不一定能反映基金真实的投资行为。由于基金定期报告披露存在一定的时滞性，基金投资行为可能已发生变化，存在一定的偏差。

　　姚紫薇：中信建投金融工程及基金研究首席分析师。上海财经大学管理学硕士，厦门大学统计学学士，在基金研究、资产配置、产品设计、财富管理等领域均有长期深入研究。曾担任招商证券基金评价业务负责人，多次获得“新财富”金融工程方向前三（团队核心成员）。

　　孙诗雨：上海财经大学金融硕士，西南财经大学经济学学士，4年基金研究经验，研究方向为权益基金研究、组合构建、基金经理调研等。