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　　2026 年 2 月招商证券发布央国企动态报告，基于 2026 年 1 月 28 日国务院国资委新闻发布会定调，分析央国企从规模扩张转向质效并重的发展变革，梳理其改革布局与 A 股市场表现，展现央国企在国家战略中的核心作用。

　　报告指出，2026 年央国企确立 “两个确保、两个力争” 核心发展目标，同步研究起草新兴支柱产业培育文件，以精准分类考核和探索 “AI+” 产业共同体为抓手，引导国有资本向战略安全、国计民生和前瞻性新兴产业集中。2025 年央国企重组整合呈双轨格局，中国雅江集团、中国长安汽车集团等新央企组建服务国家宏观战略，“8 组 17 家” 单位在新材料、人工智能等领域完成跨主体整合，构建 “央企 + 民企 + 地方政府” 协同模式，提升产业链控制力。

　　国资基金矩阵形成体系化布局，中国诚通、国新基金、国投集团及地方基金集群以市场化运作、科学容错机制为保障，聚焦 “投早、投小、投硬科技”，覆盖九大战新产业，累计规模超万亿，成为培育新质生产力的关键资本力量。2025 年底至 2026 年初，五矿、中国有色、中国稀土在铁矿、铜锌、稀土领域密集整合，集中资源打造国家级产业平台，提升战略性矿产资源自主可控能力与全球定价权，筑牢资源安全底线。

　　从 A 股上市央国企市场表现看，截至 2026 年 2 月 6 日，央企总市值 35.8 万亿元占 A 股 29.0%，央企指数近一年整体上涨，国新央企小盘涨幅达 39.0% 表现最优。估值方面，国资央企 PE 算术均值高于 A 股整体、PB 均值则更低，各行业估值分化明显，钢铁、食品饮料等 PE 分位数偏低，煤炭、有色金属等 PB 分位数居前。资金流动上，近两周部分央企获资金净买入，中国铝业等遭净卖出。股东回报层面，国资央企股息率市值加权均值 2.9% 高于 A 股整体，中远海控、中国神华等 16 家企业近 12 个月股息率超 4% 且近三年持续现金分红。

　　整体而言，2026 年央国企以顶层设计为指引，通过专业化整合、国资基金布局、关键资源重组实现质效提升与安全保障，A 股上市央国企市值占比高、股息回报优，展现出良好的发展韧性，同时报告提示国企改革推进进度及政策方向变化的潜在风险。