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　　上证报中国证券网讯（记者邓贞）4月28日，专注光电混合算力的曦智科技在港股上市。记者注意到，在其B轮、C轮的融资中，均有上海国资作为领投方精准“追光”的身影。

　　当前，AI算力需求呈指数级增长，而传统电子算力已逼近物理极限。“算力不足、能耗过高”正成为产业发展关键瓶颈。部分投资者告诉上证报记者，曦智科技创始人沈亦晨以第一作者身份在《自然·光子学》发表封面论文，让他们看到了“从论文到产品、为集成电路带来革命性突破”的可能。

　　曦智科技由MIT物理学博士沈亦晨于2017年创立，专注光电混合算力，旨在为AI大模型和数据中心提供“提速降耗”的下一代解决方案。

　　最早下注的是上海科创基金。2021年，上海科创基金领投曦智科技B轮融资，成为公司最早的国资投资机构。

　　上海科创基金总裁杨斌回忆，2020年底，光计算仍是极具前瞻性的前沿方向——板卡、芯片、GPU卡间短距高速互连仍以铜缆、电互连为主，片上光计算赛道几乎无人涉足。

　　但上海科创基金团队看准了底层技术趋势：传统电域计算与电互连已逼近算力密度、时延、功耗的物理极限，光计算有望成为核心破局路线。

　　“我们的直投业务分为三类：国产替代、卡脖子攻关，以及‘致胜赛道’。光计算被归入第三类。2020年10月立项，历经五个月尽调，2021年3月完成B轮领投，出资800万美元。”杨斌说。

　　从技术原理来看，光计算以光信号为载体，借助一系列元器件实现高速并行线性运算，光信号传输损耗极低、传播时延极小。

　　“曦智科技的技术路线是采用光电混合计算架构：将AI场景中的高并行线性运算交由光学阵列处理，非线性运算由电路负责，以此在AI推理、自动驾驶大规模算力场景中，实现时延与算力密度的显著优化。”杨斌表示。

　　完整光计算产业化需要重构整套软硬件生态，但该路线孵化出关键配套技术：基于光电计算架构对高速数据交互的强需求，曦智科技同步布局短距高速光互连技术。2024年全球AI算力需求爆发，国内大规模万卡AI集群加速建设，传统电互连的带宽上限、信号串扰、功耗与时延短板彻底暴露，短距光互连恰好成为突破GPU卡间、节点间互连瓶颈的核心方案。

　　“这套光电协同技术路线，既以光互连落地当下的刚性需求，实现商业化快速落地，也为长期光计算生态规模化落地筑牢硬件底座。”杨斌说。

　　上海国投孚腾资本于2024年重仓入场。“投资科创企业，核心在于‘投人’。”上海国投孚腾资本管理合伙人章锟表示，沈亦晨不仅具备“学霸”基因和科学家的韧性，更具备商业潜质，懂得与人打交道，善于寻找“台阶”完成阶段性目标，是难得被美元基金与国资创投共同认可的标杆性人才。

　　章锟认为，光计算与光互连当前虽处爆发前夜，但英伟达首席执行官黄仁勋已在GTC大会上明确2026年为硅光商用元年，并将其视为突破算力“功耗墙”的关键路径。曦智科技正处于这一浪潮的核心。

　　浦东集团则从区域产业布局出发，基于三大考量投资曦智科技：一是补链关键节点，深化浦东光电产业链集聚效应；二是技术壁垒——曦智科技是国内唯一专注光电混合算力的独角兽企业，拥有光子矩阵计算、片上光网络、片间光网络三大核心技术；三是团队实力——创始团队源自MIT光子实验室核心团队，沈亦晨曾以第一作者在《自然·光子学》发表突破性论文。

　　曦智科技为何会选择上海？章锟认为，首先是城市吸引力，“上海非常懂企业家，也愿意支持企业。”

　　深厚的大学底蕴是另一重优势。章锟表示，孚腾资本与上海交大专门合作设立基金，也助力复旦大学组建科创基金，为光计算、AI等前沿领域持续输送人才。

　　一是顶层战略与产业生态双重加持。上海于去年10月出台《关于加快推动前沿技术创新与未来产业培育的若干措施》，明确提出加快培育硅光、6G、第四代半导体等产业。浦东是国内集成电路产业链最全、综合竞争力最强的地区之一，已构建“覆盖研发、流片、融资、场景落地的全链条支撑体系”。同时，上海率先开放AI智算场景与算力基建需求，为曦智科技技术商业化提供了本土土壤。

　　二是市场需求与资本市场双向共振。长三角是全国AI大模型、智算中心、云计算布局最密集的区域，GPU算力面临功耗、带宽、互连瓶颈，光互连、光计算市场刚需快速爆发。同时，上海通过股权集聚区建设，依托完备的股权投资生态，为企业长周期、高研发投入提供资金支撑。

　　展望未来，章锟判断：光计算目前在产业链中尚处前期，但硅光今年才会迎来真正意义上的爆发。

　　“不在意半年或一年的波动，我看的是大的具体方向，这个方向肯定是对的。”章锟认为，也在大力布局光互连、光芯片领域，但投资人不必将视野局限于一年之内。二级市场投资人可能觉得互连光芯片的进展不如预期，但一级市场的投资机构看的是下一步。

　　为判断技术路线是否“大概率正确”，章锟透露，团队与产业方及高校有紧密沟通。“孚腾是芯联集成、元禾璞华、长鑫产投基金的出资人，同时也是中微半导体的出资人，我们和这些产业方有很紧密的沟通合作。高校方面，团队与上海交通大学设有合作基金，并与相关教授、院系保持定期沟通。”

　　对于光计算的商业化前景，杨斌表示，光芯片的流片成本相比5纳米、7纳米电芯片“可控”。而光互连产品已进入Kimi、字节跳动等主流大模型客户的供应链，客户最认可的价值在于其“卡间互连”能力对万卡集群效率的提升——这不是简单的连接，而是涉及复杂计算的“光交换”。在全球范围内，曦智科技与谷歌、等处于同频领跑地位。

　　从更长远的意义看，浦东创投集团认为，曦智科技上市有助于上海打造全球硅光算力标杆，跳出现有先进制程内卷，实现底层技术自主可控。